“风乍起，吹皱一池春水”，用这句话形容近两年资本与物流的结合倒十分贴切。回顾2013年资本与物流结合的案例中，有全峰的多方位宣传，也有郑明物流的刻意低调;有吴传龙这种老快递人对企业的注资，也有能达这种二线快递的网络并购;有顺丰引入风投的业界哗然，也有城市100的悄然易主;有中国远洋出售资产的壮士断腕，也有重庆百货收购物流的逆势扩张。

铁银基金总经理杨钦河在接受本刊记者采访时表示，目前我国物流行业与资本的结合，主要集中在消费型领域。原因有两个，一是这些领域市场化程度较高，而且没有绝对的龙头企业;二是我国经济由出口拉动型向消费拉动型转变，消费型物流的增长加速，例如快递以每年50%以上的速度增长。

企业并购活跃

在经济结束高速增长后，一些企业难以保持适当的盈利能力，便开始出售资产寻求出路;而一些实力较强的企业则在逆势中发力并购，拓展网络。

通过出售资产度日的企业主要集中在航运业。今年，中国远洋先后以67亿和75亿的价格将中远物流和其持有的中集集团股权出售给其控股股东——中远集团，以达到2013年扭亏的目的。而有消息称，中国远洋有可能在今年第三次出售资产，标的为上海集装箱航运总部和青岛的一座办公楼。2011年和2012年亏损分别为104.5亿、97亿，如业绩连续三年亏损，中国远洋将面临停牌退市的风险，因此出售之举实乃迫不得已。实际上，靠出售资产度日的不只中国远洋一家，中海集运、长航凤凰等企业也在今年数度出售资产。

航空运输的日子似乎也不大好过，不少企业在放缓期进行业务整合。去年底，东方航空持有的中货航51%股权在上海联合产权交易所挂牌，今年2月成交，价格为9.5亿元，但未说明收购公司名称。不过东方航空2013年半年报显示，中货航的51%股权由东方航空的另一家子公司东航物流接手。受国际环境影响，国内航空货运已连续两年亏损。虽然上海经济发展为中货航提供了充分的市场空间，但现实是中货航市场份额不断下降，这也是东航加速货运整合的主要因素。中货航的优势是从机场到机场，东航物流的优势是门到门，在与联邦快递等国际巨头的竞争中，中货航需要借助东航物流。

而最为活跃的快递领域，主要是处于二线市场地位的快递企业对区域快递的并购和“老快递人”对这些企业的注资，目的是巩固其全国网络。今年1月，快捷快递以2200万收购城市100快递，之后又引入原中通速递副总裁吴传龙的资金。大约半年之后，快捷快递官方网站刊登了一篇名为《新资本 新模式 新掌门人》的文章，披露了这次并购具体的金额和进程。文章指出，吴传龙入主快捷速递的资金为5亿元，并出任全国总裁。而吴传龙给出了收购快捷快递的三个理由，一是在华南市场的品牌优势明显;二是基本由创始人黄子杰一人持股，财务报表清晰;三是以直营为主，可塑性较强。在吴传龙入驻之后，快捷快递开始按照“桐庐模式”改造，即“中转直营、网点加盟”。

同样是在今年1月，原汇通快递董事长徐建荣以3000万持有能达快递15%股份，控制江、浙、沪、皖地区。5月，山东区域快递元智捷诚加盟，助力能达完善全国性网络布局。这也是去年元智捷诚并入北京微特派快递之后的又一次易主。一位业内人士告诉记者，元智捷诚在加入北京微特派时效果并不理想，此次并入能达可谓一拍即合。

5月8日，联想控股增益供应链与全日通快递正式签约，双方将联手打造一个全新的全国性快递网络，全日通快递也更名为增益速递。业内预测，该交易涉及资金大约为1.3亿～1.6亿。增益供应链公司作为联想控股成员企业，以冷库和物流设施为切入点，在全国各大区域建立节点，并以各节点为中心建立区域网，整合国内区域领先的人才、网络等资源，联结国际业务和网络，形成以国内网络为根基、以国际市场为支撑的快递网络。值得一提的是，增益供应链总经理张斌是中外运前总裁，这是其在中外运试水快递失败之后的又一次尝试。

中国快递物流咨询网首席顾问徐勇在接受本刊记者采访时表示，以快递为代表的物流企业并购，主要是一些全国性快递对区域品牌的收购，物流行业两个大企业之间的并购行为暂时不会发生，主要还是规模、业务重合、资金实力弱小等原因。

资本的“嗅觉”

资本进入物流行业所引发的讨论同样热烈。杨钦河表示，资本进入物流领域有一个共同特点，就是资本进入的绝大部分是消费型物流领域，包括快递、冷链等，其他细分领域引进资本比较少。

2月，力鼎资本、鹏康投资、凤凰资本以2亿元入股全峰快递不超过50%的股份。正是这次投资，使大家开始注意到全峰这家快递公司。全峰引进资本的道路可谓一波三折，从2012年开始先后有腾讯、国美入主的消息，但最终由三家资本公司完成投资。其中鹏康资本是国美的控股子公司。借助这次投资，全峰快递总部迁往上海，以加盟为主的网络也逐步向全国拓展。

与全峰不同，已经拥有5000多个网点的中通快递，引进资本的主要目的是加盟改直营。3月，红杉基金、金石基金出资5亿元，占中通速递10%的股份。

同属“通达系”的圆通、中通、韵达等企业上市的消息频频见诸报端。虽这些消息并没有得到上述企业的证实，但坊间猜测，引入财务性投资正是上市背后的重要推动力。民营快递企业上市，最大的难点之一就是直营化改革，中通引入股权投资，在优化股东结构的同时，也可平抑资金压力。2010年，陈加海的北京中通被上海总部接管，收购价上亿元;去年10月针对广州区吴传龙的收购，虽然没有公布具体金额，但媒体报道可能高达6亿元。而吴传龙5亿元入驻快捷快递，似乎也印证了这一报道。

8月，顺丰出让不超过25%股份，吸纳元禾控股、中信资本、招商局等几家公司成为其新股东。融资额不详，估算百亿元左右。此次合作被投资界认为是快递企业打开融资市场第一扇“真正的大门”，对投资界的刺激作用不可小觑。

当然，今年最搅动物流市场的当属5月份“菜鸟”的横空出世。从股东构成来看，天猫占43%，银泰占32%，星泓投资、富春各占10%，顺丰、圆通、中通、申通、韵达各占1%。马云的野心是建立一个全国性的物流中转平台，进一步加强对快递的控制，而这种控制建立在大量投资的基础设施、信息系统以及管理系统的打造上。马云的如意算盘是将资本公司和地产公司整合起来，既能解决资本问题，又能解决建筑问题。这些股东又有各自打算，例如银泰集团出资目的应该不是物流，而是在仓库建成以后所投资的配套设施。目前，阿里物流事业部已经并入菜鸟网，为菜鸟网的进一步发展奠定基础。

除了快递领域，资本同样嗅到了其他物流细分领域的机会，例如快运、冷链以及高端仓储等发展较快的领域。3月28日，TNT发布消息表示，出售天地华宇给中信产业基金。2006年9月，TNT快递曾以1.35亿美元从华宇物流创始人王振华手中收购100%股权，到2010年又宣布追加15亿元人民币巩固其在中国公路运输市场的地位。据悉，此次卖给中信产业的交易金额为7.5亿元。据中信集团相关人士对本刊记者表示：“该交易将于2013年下半年完成，部分交易款项将于2014年结清。”

凯辉私募股权投资基金及中法基金8月20日宣布，共同完成对上海郑明现代物流有限公司的投资，投资总额为1.2亿元。郑明物流是我国少数几个拥有全国网络的冷链物流企业，资本正是看中了冷链物流行业的前景和郑明的实力。而对于此次投资，凯辉私募与郑明物流都刻意保持了低调。在接受本刊记者采访时分别表示：“双方均把重点放在发展业务上，具体的情况暂不对外披露。”

8月29日，凯雷集团和The Townsend Group将投资约2亿美元用于收购上海宇培集团名下的5个物流仓库的部分股权。宇培集团是我国国内最大的物流地产开发商之一，这次共同投资，也说明我国高端仓储的空间广阔，也有助于宇培等国内企业与普洛斯、安博等国际物流地产巨头相抗争。

中信集团一位长期关注物流业资本市场的人士告诉本刊记者，我国物流行业市场化程度非常高，而集中度又非常低，资本这是看中了这个市场洼地，有比较大的盈利空间。徐勇则表示，除顺丰外，其他企业的融资规模基本上都在两个亿以下，对于物流行业来说，规模不大，短期内不会形成太大的影响。

上游加速整合

在企业的并购方面，今年出现了较多的上游企业对物流企业的收购。广东省物流协会秘书长马仁洪在接受本刊记者采访时表示：“我们一直强调物流业的外包，但是当企业发展到一定阶段，我主张物流回到企业中去，实现与制造业的融合。”

3月20日，华闻传媒发布公告，以1016万元收购陕西黄马甲物流配送股份有限公司40.6%的股权。这是华闻传媒继2006年先后收购时报传媒84%股权和华商传媒61.25%股权，变身成为一家大型报业上市公司后，对传媒资产的进一步整合。黄马甲物流的主要业务为电子购物、物流配送、网站经营、呼叫中心信息服务等业务，2012年净利润为2800万。本轮股权收购，华商传媒的业务范围涉及发行、印刷、广告、物流配送、新媒体等多个领域。华闻传媒对其资源的垂直整合，凸显其拓展新媒体的决心。

6月8日，佛塑科技发布公告称，公司拟向大股东广新集团非公开发行4859万股，每股3.86元/股，总价为1.89亿，主要用于向母公司广信集团购买广东合捷国际供应链公司55%股权。据了解，佛塑科技从事的塑料产品加工业务，与合捷公司从事的塑料原料保税仓储、分包与物流配送及相关信息服务业务是上下游关系。对于此次收购，佛塑科技表示，通过整合，公司的产业链条可以向上游拓展，覆盖供应链管理、生产加工、销售配送等环节，从而降低公司的运营成本。同时，合捷公司与公司目前业务可以产生协同效应，增强公司产业的持续发展能力和抵御风险能力。公司还将对合捷公司进行相关整合，拓展新的业务范围和利润增长点。

6月27日，重庆百货公告，拟1.68亿元现金收购重庆庆荣物流有限公司100%股权。庆荣物流位于重庆空港工业园区,经营范围涉及承办海运、陆运、空运进出口货物的国际运输代理业务等。庆荣物流目前拥有仓库使用面积约15.98万平,自有仓库面积2.86万平。公司此次收购将大大缓解重庆百货超市、电器业务仓储饱和情况,降低物流成本,提升超市、电器业务盈利情况。

6月27日，昊天能源公布，旗下全资附属公司腾飞投资，将收购位于乌鲁木齐拥有物流项目的投资公司新疆新品物流，腾飞投资、阳光忠兴资本控股及新疆新品物流三方订立买卖协议，代价将不多于3亿元。收购事项完成后，新疆新品物流及项目公司均将成为公司的间接全资附属公司。公司表示，在国策的鼓励下，开发新疆资源将促进物流及仓储服务需求增加，收购旨在成为新疆企业物流及仓储服务的供应商，发展绿色能源行业的目标客户。