3年前，为欢迎SHEIN总部的落址，新加坡为SHEIN提供了极高的税收优惠。相关信息显示，目前，这一优惠期已进入失效倒计时。

近日，据多家媒体报道，SHEIN招股书信息显示，其位于新加坡的总部以5%的超低税率享受新加坡的“发展及扩张激励计划”，而该税率优惠持续到2026年4月30日，即7个多月后到期。结合SHEIN此前“迁回总部”的信息，新加坡总部的低税率优惠到期，意味着SHEIN回归、巨额税收回流的可能性大幅提升。

公开数据显示，2022年， SHEIN把总部和部分核心商标从中国迁到新加坡，以淡化中国背景,外迁后，其绝大部分利润体现在新加坡总部并在当地纳税。得益于新加坡超低税率的利好，2021年-2024年间，SHEIN在当地享受着高营收、高利润、低税率的发展优势，这也助其在2022年冲击纽约IPO时，拿到了近千亿美元的市场估值。

而随着新加坡总部的超低税率政策即将到期，SHEIN另谋他路，或与新加坡政府重新谈判成了其必行之举，在其加速香港IPO的当下，为争取中国监管支持，迁回总部似乎成了SHEIN最优的一步棋。

就在前不久，多家媒体报道称， SHEIN正考虑将总部从新加坡迁回中国，以获取中国监管批准，加速香港IPO。彼时便有知情人士分析称，若 SHEIN将总部迁回中国大陆，将大幅提升其获得中国监管部门批准的可能性，因为这意味着其收入可在中国纳税。

一个不可否认的事实是，尽管背靠中国供应链，但SHEIN将总部迁往新加坡，这种“注册地与实际经营地分离”的税务筹划客观上造成了中国的征税困境，有行业人士推算称，若SHEIN此前未将总部迁移至新加坡，这4年其需向中国纳税超50亿元。

具体来看，SHEIN新加坡总部Roadget Business Pte的招股书显示，其于2021-2023年期间在新加坡累计已纳所得税20亿元，这3年的净利润分别是14.1亿元、45.5亿元、93.2亿元，分别向新加坡完成纳税1.7亿元、4.5亿元、13.5亿元。另据此前公开报道，SHEIN在2024年净利润10亿美元（约71.8亿元），以2023年税负比例计，相应纳税额约10.8亿元。

据此推算，若SHEIN此前便将总部主体留在中国境内，按同类企业25%的企业所得税税率计算，这四年间它需向中国缴纳超过56.2亿元的所得税。更有分析师推算，结合新加坡关于本国企业在海外经营无需纳税、SHEIN业务深入全球上百个国家的背景，SHEIN此前的总部外迁导致的税收流失或达180亿元。

尽管目前SHEIN尚未透露更多“回迁总部”的细节，但基于新加坡税收优惠窗口期的现实，着眼于争取中国监管支持的当务之急，迁回总部、回国纳税未尝不是SHEIN的最优解。毕竟，香港已是SHEIN冲刺IPO的第三站，只能成功。