2026 年 5 月 7 日，A. P. 穆勒 – 马士基（A. P. Moller – Maersk A/S，OMX：MAERSK-B）公布 2026 年第一季度财报。受益于各项业务货量强劲增长、运营持续改善以及有力的成本控制，公司在一季度实现了 3.40 亿美元的息税前利润。
摘要
• 海运业务货量同比增长 9.3%，表现优于市场水平
• 物流业务营收增长 8.7%，利润率持续改善
• 码头业务货量提升 4.3%，推进重大扩张性投资
• 继续执行总额 10 亿美元的股票回购计划
• 预计 2026 年全球集装箱市场货量增长 2%–4%
• 马士基的全年财务业绩指引保持不变
CEO 寄语
马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）先生表示：“本季度，大部分地区的需求仍然强劲，这支撑了我们三大业务板块货量的稳健增长。在海运业务方面，市场波动依然较大，行业运力过剩持续对运价形成压力。在这样的环境下，我们严格的成本管理助力业务展现出良好韧性。同时，我们灵活的海运网络再次证明了其‘颠覆性’的价值——在中东冲突对供应链造成干扰的情况下，仍实现了海运单位成本下降 7%。此外，码头业务和大部分物流业务继续保持盈利势头。本季度的业绩表现增强了我们的竞争力，以及我们在不确定的全球环境中稳定且可靠地支持客户的能力。”
财报亮点
在地缘政治环境高度波动的背景下， 2026 年第一季度集装箱贸易需求进一步增长，这得益于强劲的中国出口，且中国出口增长较上一季度有所加快。中东冲突的爆发对本季度的需求和财务表现影响有限。物流业务及码头业务在中东地区规模较小，加上马士基模块化海运网络带来的灵活性，降低了该地区冲突对货量和服务质量的冲击。整体而言，马士基具备良好的应对能力，财务表现未受实质性影响。马士基持续把握需求增长机遇，本季度货量持续提升，但运价仍承压。尽管海运业务市场份额有所提升，但由于装载运价下降，整体收入略低于去年同期。这一影响部分被物流业务及码头业务的收入增长所抵消。季度息税折旧及摊销前利润为 18 亿美元（去年同期为 27 亿美元），息税前利润为 3.40 亿美元（去年同期为 13 亿美元）。息税前净利润率达到 2.6%，较 2025 年第四季度的 0.9%提升 1.7 个百分点，但同比下降 6.8 个百分点。
各项业务表现
海运
• 海运业务运营稳健，装载货量同比大幅增长 9.3%，资产利用率保持在 96%的高位。运营成本在效率提升和燃油成本下降的支持下保持稳定，部分抵消了行业运力过剩带来的持续运价压力。
• 息税前利润：-1.92 亿美元，低于去年同期的 7.43 亿美元；2025 年第四季度为-1.53 亿美元。
物流
• 物流业务业绩持续改善，营收同比增长 8.7%，息税前净利润率连续第八个季度同比提升。增长主要来自空运、Middle Mile 等产品的业绩提升、持续的成本管控及产品组合的结构性效率增加。
• 息税前利润：1.73 亿美元，较去年同期的 1.42 亿美元有所提高；2025 年第四季度为1.94 亿美元。
码头
• 码头业务再度实现强劲季度表现，货量同比增长 4.3%，盈利能力保持韧性。营收增长6.7%，每自然箱收入提升 3.4%。这一表现主要受益于运价改善、有利的汇率影响以及码头组合优化，但部分被堆存收入下降所抵消。
• 息税前利润：4.36 亿美元，高于去年同期的 3.94 亿美元；2025 年第四季度为 3.21 亿美元。
投资
基于船队更新战略，马士基在 2026 年第一季度订购了 8 艘 18,600 标准箱（TEU）的大型集装箱船，预计于 2029–2030 年交付。该批船舶配备双燃料发动机，可使用传统燃料或液化天然气，为船队部署提供更高灵活性。物流业务持续推进全球仓储设施的现代化与自动化升级，以进一步提升运营效率。近期，马士基在新加坡正式启用占地约 110 万平方英尺的 World Gateway II 物流设施，显著增强马士基在亚太地区的物流能力。在码头业务方面，多项战略性增长和扩建项目正在持续推进：马士基码头公司（APMTerminals）在巴西苏阿普港（Suape）投资 3.5 亿美元的建设项目接近完工；马士基码头公司与越南 Hateco 集团合作，成为海防码头项目 49%的少数股权股东并担任运营方；马士基码头公司在墨西哥拉萨罗·卡德纳斯港（Lázaro Cárdenas）的二期项目正式启用，投资 3.5 亿美元的三期建设随之启动；在沙特阿拉伯吉达伊斯兰港，马士基码头公司将收购少数股权，DPWorld 继续保持运营控制权；在德国，马士基码头公司与 Eurogate 同意共同投资 10 亿欧元，用于不来梅港北海码头（North Sea Terminal Bremerhaven）的现代化升级与扩建，将其年处理能力从 300 万 TEU 提升至 400 万 TEU。
财务业绩指引
马士基 2026 年全年财务业绩指引保持不变。仍预计全球集装箱市场货量增长为 2%–4%，马士基将与市场保持同步增长。上述指引区间已考虑到新船交付带来的行业运力过剩，以及2026 年红海和霍尔木兹海峡重新开放时间不确定所带来的影响。
一季度业绩一览
马士基 2026 年的财务表现受到宏观经济、燃油价格、运价等不确定因素的影响。在其他条件相同的情况下，四个核心因素对于利润的预估影响程度如下：
