顺丰速运首次开闸融资
作者:本刊记者 罗文丽      2013-10-18 21:04:07
导读:一直坚持“不上市、不融资”的顺丰速运,近日在其成立20周年之际首度融入一笔巨额资金,自此转身为股权多元化的现代企业。

一直坚持“不上市、不融资”的顺丰速运(集团)有限公司(以下简称“顺丰速运”),近日在其成立20周年之际首度融入一笔巨额资金。据投资界人士预计,该项交易有望成为本年度人民币股权投资市场最大交易之一。这次新资本的注入,标志着顺丰速运持续多年的单一资本股份结构随之改变,自此转身成为股权多元化的现代企业。

8月19日,中信资本发布消息称,其与元禾控股及招商局集团组成财团,共同投资顺丰速运不超过 25%的股份,成为顺丰速运的新股东。中信资本是通过旗下的人民币基金——中信资本(天津) 股权投资合伙企业 (有限合伙)参与这次交易的。同一天,元禾控股也在其公司官网上发布了该项投资公告。

 

融资始末

这是顺丰速运成立20年来,第一次引入机构投资者。8月20日,顺丰速运总裁办相关人士向记者证实了上述消息。但受限于保密协议,相关方均未公开透露此次交易的财务数据及详细内容。对于三家新股东的总投资金额及持股比例,目前坊间出现两种传闻,一种说法称该笔融资金额为40亿元,约占顺丰速运10%的股份;另一说法则称三个投资方将总共向顺丰速运投资近80亿元,持有接近于25%的股份。

“双方合作是基于对公司业务、未来发展的理念和战略方面的共识。”顺丰速运副总裁王立顺近日表示,顺丰速运希望通过与股东们的紧密合作,在继续保持顺丰速运原有优势的基础上,创造更长期的价值。

投资方也表示,参股顺丰速运着眼于长远发展,不会改变顺丰速运目前的战略方向和品牌主导权。中信资本方面声称,此项投资交易之所以顺利达成,是基于中信资本认为,顺丰速运具备深谙中国宏观经济对行业发展带来利好因素的判断能力,及其对顺丰速运业务基础和管理模式的洞察,对顺丰速运未来发展理念和战略方面的认同及信心。

而谈及新融入资金的具体使用规划,王立顺透露,公司融入资金并非像业界猜测的那样,特别针对某一具体业务单元,而是继续巩固并拓展顺丰速运的核心资源,包括顺丰速运的信息系统、中转环节(场地、设备、车辆和运力)、航空枢纽、电商业务及物流仓储设施等。

事实上,更新设备、完善核心资源是各家快递企业的重中之重。对于新资金的注入,各快递公司也都将工作重点聚焦在核心资源的发展这一方面。圆通速递在2012年业已全面推进航空战略,3架全货机先后投入运营。中国邮政速递物流股份有限公司此前也在其招股书中明确表示,募集的资金主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。

“顺丰速运最大的特点就是稳打稳扎,公司所有的既定战略也一直都是按部就班地在做。”顺丰速运公共事务总部的陈欢告诉记者,顺丰速运成立已有20年,发展到今天应该成为一个股权多元化和法人治理结构的现代化公司。换句话说,拥有20年品牌的顺丰速运,在经历了企业的初创和发展之后,目前已逐步迈向一个成熟阶段,一个需要做出新尝试的阶段,所以开放股权已是大势所趋。20年来快递业的生存和发展环境不断发生变化,可以说这时候进行融资是一种顺势而为。同时,顺丰希望通过股权多元化,在战略上形成新的布局和制高点。

谈到整个融资落定的过程,陈欢告诉记者,顺丰速运与三家投资方结缘并非偶然,“融资的过程就像从谈恋爱到结婚一样,肯定要经过一段时间的接触和了解,今年也一直都在沟通。” 另有知情人士透露,“在三方入股顺丰速运之前,元禾控股等机构的高管已经与王卫有过多年的深入交流,他们为顺丰速运带来了非常契合其业务发展的建议,王卫才愿意在此基础上接受他们的入股。”

 

揭秘“新股东”

事实上,自去年以来坊间一直传闻顺丰速运在考虑融资,并与多家投资机构接触。由于顺丰速运的业务基础、管理模式和市场覆盖均被投资机构所看好,一直务实低调的顺丰速运向来颇受资本方的追捧。

数据显示,早在2010年顺丰速运的销售额就已经达到了130亿元,仅次于中国邮政,占据全国18%的市场比例,令“四通一达”望其项背。而到了2012年,顺丰速运更是以200多亿元的年营业收入占据着更大的市场份额。此外,目前顺丰速运已拥有30架全货运包机、逾5000多个营业网点、150余个各级中转场和一万多台营运车辆,搭建起了全方位的空陆一体网络。

如果说资本对于顺丰速运的青睐在意料之中,那么顺丰速运的掌门人王卫又为何选择了上述三家投资机构?首先,三家机构投资者都是国资背景。“法律原因决定了顺丰速运不能接受外资。” 一位业界权威人士分析指出,由于2009年开始实施的《邮政法》明令禁止外商投资经营信件的国内快递业务,而该项业务正是顺丰速运的核心业务,这使得顺丰速运不可能考虑接受外资的产业或金融资本。

其次,三家国资背景的投资机构实力雄厚。“顺丰速运庞大的规模,使得大部分民资PE望而却步。”上述权威人士披露,此次顺丰速运以不到25%的股份,融资额达到80亿元左右。正因如此,此次即便是三家国资背景的超大机构,也必须联合投资,才能吃得下顺丰速运近25%的股份。而一般市场化运作的PE的行规是,单笔投资额不能超过资金额的20%。也就是说,投资顺丰速运的机构,自身资金规模应该在百亿元以上。

此外,三家机构所涉产业与顺丰速运没有冲突。“王卫相当低调务实,但具有极大的控制力和主导意识。”另有分析人士称,“所以即便有新的投资者加入顺丰速运,也不太可能改变王卫领衔的原团队为顺丰速运设定的发展规划。”正是因为王卫对顺丰速运事业的独立性非常坚持,决定了他排斥竞争型的产业类本。

具体而言,招商局集团与中信集团几乎众所周知。招商局集团经营总部设于香港,截至2012年年底拥有总资产达3920.83亿元,管理总资产达3.59万亿元,业务板块主要集中于交通运输及相关基础设施建设、经营与服务 (港口、公路、能源运输及物流)、金融投资与管理、房地产开发与经营等三大核心产业。而中信资本则成立于2002年,是主攻另类投资的投资管理及顾问公司,其股东中信国际金融控股有限公司与中信泰富有限公司,均系中国最大的跨业集团公司中信集团有限公司的旗下企业。

相比两大企业的声望,无禾控股的名字似乎较为陌生。事实上,元禾控股的前身是苏州创业投资集团,去年11月才更名。元禾控股业务覆盖股权投资、债权融资和股权投资服务三大板块,目前管理约210亿元的资金。其中包括国内第一只国家级股权投资母基金、我国规模最大的天使投资基金和我国首家科技金融超市等,而其众多投资项目中有28家企业已上市或过会。

 

谋求多元化转型

上文中提到的权威人士认为,按照王卫的办事风格,顺丰速运在敲定与上述投资方合作之前,肯定已理顺了引入新投资后顺丰速运和投资者资金的使用方向,以及顺丰速运原管理层对公司发展的主导权等关系。据此理解,该项投资为纯资本层面的合作,而事实却并非如此。

“我们希望通过与顺丰速运紧密合作,在顺丰速运原有行业领先地位的基础上,实现双方资源共享,进一步创造战略合作价值。”对此,中信资本董事长兼首席执行官张懿宸一语道破天机, “随着顺丰速运股份多元化的转型,一起踏上新的发展里程碑,实现产业和资本的强强联合。” 而陈欢也向记者明确表示,该项合作是一项战略性的投资而非财务性投资。

“引入战略性投资,除了对顺丰速运基础设施建设有较大帮助,更有利于顺丰速运克服以往股权结构过于单一、不利于企业国际化的缺陷,中国快递物流咨询网首席顾问徐勇在接受记者采访时表示,顺丰速运或希望能够借此吸收三家机构好的管理经验,以实现强强联合,同时有利于顺丰速运建立更加完备的现代企业制度。

不难看出,顺丰速运此番联姻所选择的投资机构及股东背景,除了拥有雄厚的资本实力,同时在产业链上既有物流业务板块,也有国际资源方面的优势。“顺丰速运并不缺钱,此番募资更是募资源,是为其向一体化物流转型及国际化战略铺路。”另有业内人士分析认为,“顺丰速运直营模式的健康发展和商业布局的敏感性降低了投资风险,而今后在充足资金的支持下,顺丰速运也将进入‘提速期’。”

对此,顺丰速运有关负责人表示认同,声称面对不断扩大的市场需求,顺丰速运尝试通过股权多元化上升到一个新的台阶,以适应“适度多元化”经营模式,走可持续发展的道路。“无论是公司的国际化战略,还是向综合物流转型,都是顺应市场需求。”陈欢告诉记者,顺丰速运定位为服务型企业,一直研究怎样将服务做得更好。比如说,以前的市场需求是快速、精准的送达,但现在的市场需求不仅是“点到点”的速递,而是向定制化物流解决方案的方向发展。

近年来,顺丰速运在国际化和多元化战略上不断发力。作为国内领先的民营快递公司,顺丰速运除了深耕国内市场,近年来还先后在新加坡、韩国、马来西亚、日本及美国开展业务;而在多元化发展上,顺丰速运近年也开拓了不少新的业务,如顺丰速运E商圈,试水网点便利店,以及在去年年中推出顺丰优选等。顺丰优选是目前为止顺丰速运涉足电商领域最大的手笔,其“优选”模式已从北京复制到全国9个城市,并加强了冷链配送,但其发展速度和规模并未在电商界引发震撼。截至目前,顺丰优选的SKU规模远低于京东等国内B2C电商巨头,而且顺丰优选的运费与同行相比也没有比较优势。

由此可见,尽管顺丰速运在国内快递业务领域处于绝对领先地位,但其在国际化与多元化战略上的进展并不明显。“顺丰速运近几年的商业模式有问题,在国际化方面也没什么起色,需要传略转型。”天恺咨询高级合伙人、首席咨询师孙文有分析认为,顺丰速运目前的物流产业链在中国内地尚未做全,实施国际战略实际并不利好。

此外,当前各路资本不断在快递市场网罗“新宠”,股权开放业已成为多家快递企业谋求转型发展的普遍尝试。去年4月底,EMS宣布将通过IPO募集资金99.7亿元;4个月后,申通快递斥资1.6亿元从海航集团手中购得天天快递60%股权,成为实际控股方;今年2月,圆通速递聘请立信会计师事务所为其发行股票及上市提供全方位的财务审计服务,全面展开上市第一阶段尽职调查工作,如进展顺利的话2015年底可以在A股实现IPO;今年5月,中通速递董事长赖梅松在接受媒体采访时也确认,红杉资本购买了中通速递其中一位股东的股权,股权数不超过10%。

不难发现,包括与顺丰速运形成直接竞争的EMS、“四通一达”等在内的快递企业,都在资本市场有了不小的动作,这些因素显然给了王卫以紧迫感。而尤其是继马云号称斥资3000亿元打造中国智能物流骨干网“菜鸟”后,王卫更是感受到了时不我待的格局变化。但与其他快递行业力图在资本市场跑马圈地截然不同的是,顺丰速运声称目前还没有上市计划。

综上所述,此项融资之所以顺利达成,从顺丰速运方面来说无非基于三方面的考虑。一是合作的对象合适了;二是投资的价钱到位了;三是最重要的一点,顺丰速运融资的时机成熟了。随着马云提出打造“菜鸟”网络,苏宁巨额投入物流建设,今后物流业的竞争将升级成为资金实力与智慧的比拼,单打独斗的竞争方式已经难以为继,并且也很难让企业发生质的飞跃。

无庸置疑,马云、苏宁等来自其他行业巨头的物流新面孔由于起点很高,增加了物流企业转型升级的紧迫感。可以预见,顺丰速运的此项年度战略性融资,使其增加了与马云、苏宁等物流新贵相抗衡的筹码。而在未来的物流市场上,专业化与高起点孰者更强?我们且拭目以待。

 

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